2025 n’a pas fait de cadeau à Mercedes-Benz. Moins de voitures vendues, des prix plus difficiles à tenir, et un cocktail de vents contraires entre Chine, changes et droits de douane. Le groupe reste dans sa fourchette annoncée, mais la facture se voit tout de suite : la rentabilité a franchement décroché, en dépit des mesures d’efficacité et d’une actualité produit fournie.
Une année 2025 sous pression, malgré les économies
Sur l’exercice 2025, le chiffre d’affaires atteint 132,2 milliards d’euros, en baisse de 9,2% sur un an. Le bénéfice d’exploitation ajusté (EBIT ajusté, c’est-à-dire le résultat opérationnel) recule nettement à 8,2 milliards d’euros (-39,9%).
Le signal le plus parlant vient du bas de bilan : le résultat net plonge de -48,8% à 5,33 milliards d’euros. La génération de trésorerie suit le même chemin : le free cash flow de l’activité industrielle ressort à 5,4 milliards d’euros, contre 9,2 milliards en 2024. Un point réassurant, toutefois : la liquidité nette progresse et atteint 32,2 milliards d’euros en fin d’année.
Mercedes-Benz met en avant ses efforts de productivité pour limiter la casse. Le programme Next Level Performance aurait contribué à plus de 3,5 milliards d’euros d’EBIT. Côté actionnaires, le groupe propose un dividende de 3,50 € par action et précise que le retour total aux actionnaires a dépassé 20% en 2025.
Voitures, utilitaires, finance : des dynamiques contrastées
La branche Mercedes-Benz Cars concentre l’essentiel de la dégradation dans ces résultats Mercedes-Benz 2025. L’EBIT ajusté s’établit à 4,8 milliards d’euros, et la marge opérationnelle ajustée (return on sales) se limite à 5%. Les volumes, eux, reculent de 9,2% à 1,8 million de véhicules, sur fond de concurrence intense, particulièrement en Chine.
Les utilitaires font mieux que résister. Mercedes-Benz Vans affiche 1,75 milliard d’euros d’EBIT ajusté, avec une marge opérationnelle ajustée de 10,2%. Les ventes s’élèvent à 359 136 unités.
La division Financial Services, de son côté, publie 1,27 milliard d’euros d’EBIT ajusté et un retour sur fonds propres ajusté (rentabilité des capitaux propres) de 9,7%. Une base solide, mais insuffisante pour compenser à elle seule le recul de la rentabilité automobile.
Produits, objectifs 2027 et cap 2026
Sur le plan produit, 2025 a marqué l’arrivée de nouvelles versions des CLA, GLB et GLC. Mercedes-Benz a aussi dévoilé une Classe S mise à jour, avec MB.OS et un MBUX de quatrième génération.
Le constructeur annonce plus de 40 lancements d’ici 2027. À moyen terme, Mercedes-Benz Cars vise environ deux millions de véhicules, veut doubler la part des xEV, et ambitionne de dépasser 15% de croissance sur les modèles Top-End.
Pour 2026, le groupe table sur un chiffre d’affaires au niveau de 2025 et un EBIT groupe « significativement au-dessus » de 2025, tandis que le free cash flow industriel est attendu légèrement plus bas. Dans le détail, les objectifs mentionnent une marge opérationnelle ajustée de 3 à 5% pour Mercedes-Benz Cars, de 8 à 10% pour Vans, et une rentabilité des capitaux propres ajustée de 10 à 12% pour les services financiers.
Autre sujet sensible dans le dossier : le directeur financier Harald Wilhelm indique que Mercedes-Benz compte vendre une partie de sa participation d’environ 35% dans Daimler Truck afin de lever des liquidités. La participation est valorisée autour de 12 milliards d’euros, et le produit doit être retourné aux actionnaires, avec des précisions attendues en mai.
Au final, Mercedes-Benz traverse 2025 avec une rentabilité nettement entamée, malgré les mesures d’efficacité et une actualité produit soutenue. 2026 est présentée comme une année charnière : le groupe promet un redressement de l’EBIT, tout en préparant des arbitrages capitalistiques pour renforcer ses marges de manœuvre.
