Maffei prédit une vente de la F1 sous deux ans

Une vente de la F1 suivie d’un retrait de la Bourse pourrait intervenir sous deux ans, estime Greg Maffei, qui ne s’attend pas à voir les bénéfices reproduire leur croissance passée.

Interrogé lors de la conférence Invest New York de Sportico sur le maintien de la cotation de la Formule 1 à cet horizon, Greg Maffei a répondu : « Je dirais que la F1 ne sera plus cotée. » Sa prédiction laisse entrevoir un possible changement de propriétaire, sans pour autant annoncer une transaction.

Son analyse de l’avenir financier de la discipline met en regard la progression des bénéfices, la valeur atteinte en Bourse et les responsabilités du conseil d’administration envers les actionnaires.

Une vente de la F1 après une forte croissance

Liberty Media a acquis la Formule 1 en 2017, dans le cadre d’une transaction évaluée à environ 8 milliards de dollars. Depuis, les bénéfices ont triplé en huit ou neuf ans, a déclaré Greg Maffei à la conférence de Sportico.

Il ne s’attend toutefois pas à ce qu’ils triplent de nouveau sur une période similaire. La forte progression passée ne signifie pas, selon lui, que le même rythme pourra être maintenu.

Maffei ne prédit donc pas une baisse des bénéfices. Tout en envisageant une sortie de la Bourse à un horizon relativement proche, il doute que ceux-ci puissent de nouveau être multipliés par trois.

Des valorisations à distinguer

Selon City A.M., l’action de suivi Formula One Group a progressé de 250 % depuis l’acquisition. Sa capitalisation boursière approche désormais les 28 milliards de dollars, après l’intégration du MotoGP dans cette action.

Cette capitalisation inclut donc le MotoGP : elle ne représente pas une valorisation isolée de la seule Formule 1, directement comparable au montant de son acquisition en 2017.

De son côté, grandprix.com évoque une valorisation possible d’environ 30 milliards de dollars dans le cadre d’une transaction privée. Il s’agit d’une estimation, et non d’une offre ou d’un prix convenu. Elle ne permet donc pas de conclure qu’un acquéreur serait prêt à payer cette somme.

Le conseil d’administration aurait le dernier mot

Greg Maffei a également indiqué que les marchés publics et le conseil d’administration décideraient de la suite. Il a insisté sur l’obligation fiduciaire des administrateurs envers les actionnaires, autrement dit leur devoir d’agir dans l’intérêt de ces derniers.

Sa prédiction ne vaut donc pas décision de vente. L’horizon de deux ans relève de son appréciation, tandis qu’une éventuelle opération devrait être examinée au regard des intérêts des actionnaires. Entre une croissance des bénéfices qu’il imagine moins rapide et une valorisation boursière élevée, Maffei pose les termes d’un choix financier, sans annoncer de transaction.