La facture du changement de cap est tombée, et elle est salée. Stellantis a acté un reset électrique Stellantis et se retrouve, pour 2025, avec une dégradation spectaculaire de ses comptes, jusqu’à une perte nette de 22,33 Md€. Le choc est massif. Et il frappe d’abord l’Amérique du Nord.
Un virage EV qui coûte 25,4 Md€ en charges
Sur l’exercice 2025, le groupe affiche un chiffre d’affaires net en recul de 2% à 153,50 Md€. Stellantis pointe des effets de change défavorables et des baisses de prix au premier semestre. De quoi effacer les gains de volumes et l’amélioration du mix.
Le vrai point de bascule, ce sont les charges liées à ce que Stellantis appelle un « reset stratégique ». Elles montent à 25,4 Md€ et basculent le résultat dans le rouge, avec une perte nette annuelle de 22,33 Md€. Le groupe précise que le reset, annoncé le 6 février, a généré environ 22,2 Md€ de charges au second semestre 2025, charges exclues de son résultat opérationnel ajusté.
Dans le détail, Stellantis évoque des révisions de la feuille de route produits et de la chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques, afin de s’aligner sur l’évolution de la demande et de la réglementation. S’ajoutent une mise à jour des provisions de garantie contractuelles, ainsi que des charges largement associées à des réductions d’effectifs déjà annoncées en « Enlarged Europe ».
Deuxième semestre dans le rouge, cash-flow sous pression
Le second semestre 2025 résume à lui seul l’ampleur du retournement. Les revenus nets progressent de 10% sur un an à 79,24 Md€. Mais, dans le même temps, la perte nette de la période se creuse à 20,07 Md€, contre 127 M€ un an plus tôt.
Le résultat opérationnel ajusté n’échappe pas à la vague. Stellantis enregistre une perte de 1,38 Md€ sur les six mois jusqu’à décembre, dont 941 M€ de pertes en Amérique du Nord. Sur l’ensemble de 2025, le résultat opérationnel ajusté ressort en perte de 842 M€, soit une marge de -0,5%.
La trésorerie suit la même pente. Le cash-flow opérationnel (flux de trésorerie liés à l’activité) ressort négatif de 4,65 Md€ en 2025, contre +1,53 Md€ en 2024. Au second semestre, il reste négatif à -2,36 Md€, tout en affichant une amélioration de 3% sur un an.
Pour préserver son bilan, le conseil d’administration a autorisé la suspension du dividende 2026 et validé l’émission de jusqu’à 5 Md€ d’obligations hybrides.
Filosa assume le diagnostic et maintient le cap 2026
Le CEO Antonio Filosa résume le diagnostic sans détour : « Nos résultats 2025 reflètent le coût d’une surestimation du rythme de la transition énergétique et la nécessité de réinitialiser notre activité autour de la liberté de choix de nos clients entre l’ensemble des technologies électriques, hybrides et thermiques. »
Malgré le choc, Stellantis réitère ses objectifs 2026. Le groupe vise une hausse « mid-single-digit » de ses revenus nets, une marge opérationnelle ajustée « low-single-digit » et un free cash flow industriel (trésorerie générée par l’activité industrielle après investissements) en amélioration. La performance est attendue en progression séquentielle du premier au second semestre.
Le programme produits 2026 doit soutenir une croissance jugée rentable en Amérique du Nord, en « Enlarged Europe », en Amérique du Sud, ainsi qu’au Moyen-Orient et en Afrique. Parmi les lancements annoncés figurent le Jeep Cherokee et la Dodge Charger SIXPACK en Amérique du Nord, le Ram Dakota en Amérique du Sud, et, en Europe élargie, le Citroën C5 Aircross BEV, le Jeep Compass BEV et la Fiat 500 Hybrid.
Au final, le reset électrique Stellantis laisse une ardoise historique, un cash-flow sous tension et des décisions de financement défensives. En face, le groupe maintient une feuille de route 2026 centrée sur la rentabilité, avec un mix technologique élargi.
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